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Finanzierung Letzte Änderung: 15. Juli 2026

Option

OG Von Oliver Glück 5 Minuten Lesezeit
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Definition

Eine Option räumt das Recht ein, eine bestimmte Sache zu einem bestimmten Zeitpunkt (oder innerhalb eines festgelegten Zeitraums) zu einem fest vereinbarten Preis zu beziehen (Optionen werden auch als bedingte Termingeschäfte bezeichnet).

Alternative Begriffe: Optionsgeschäft.

Beispiel

Option Beispiel

Ein Unternehmen, das für seine Produktion Rohöl benötigt, erwirbt Anfang des Jahres 2014 die Kaufoption (sogenannter call), zum 30. Juni 2014 eine Mio. Barrel Öl zu einem Preis von 100 US-Dollar je Barrel zu beziehen.

Steht der Marktpreis für Rohöl am 30. Juni bei 80 US-Dollar, wird es die Option nicht nutzen, sondern das Rohöl günstiger auf dem Markt beziehen; steht der Marktpreis hingegen bei z.B. 120 US-Dollar, wird es die Option nutzen.

Das Unternehmen sichert sich so gegen steigende Rohstoffpreise ab: es kann damit planen, dass das Rohöl maximal 100 US-Dollar je Barrel kostet. Diese Absicherung kostet natürlich etwas: die Gegenpartei (sog. Stillhalter), die das Öl zu dem Preis liefern muss, erhält dafür eine Gebühr bzw. sog. Stillhalterprämie. Wird die Option nicht eingelöst, ist das der "Gewinn" des Stillhalters. Wenn die Option hingegen eingelöst wird und der Stillhalter das Öl zum 30. Juni noch nicht hat, muss er es auf dem Markt für 120 US-Dollar kaufen und dann für 100 US-Dollar weiterreichen (oder die Differenz von 20 US-Dollar direkt ausgleichen, sog. cash settlement bzw. Barausgleich).

Optionen können sich auch auf Währungen oder Wertpapiere beziehen; sie sind eine Alternative zu Termingeschäften.

Neben den genannten Kaufoptionen gibt es auch Verkaufsoptionen (sog. put), mit denen zu einem bestimmten Preis verkauft werden kann.

Europäische vs. Amerikanische Option

Eine sogenannte Europäische Option kann nur am Ende der Laufzeit (also an einem bestimmten Datum), eine sogenannte Amerikanische Option kann während der gesamten Laufzeit der Option (also an vielen möglichen Tagen) ausgeübt werden. Es handelt sich dabei nur um gängige Bezeichnungen, natürlich kann auch eine von einer US-Bank auf einen US-Dollar-Basiswert ausgegebene Option eine Europäische Option, also nur am Laufzeitende auszuüben, sein.

Um welchen Typ es sich handelt, legen die Optionsbedingungen fest. Üblich – und für den Inhaber wertvoller – ist die Amerikanische Option.

Fazit

Eine Option räumt dem Käufer das Recht ein, aber nicht die Pflicht, einen Basiswert zu einem vereinbarten Preis zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put). Liegt der Marktpreis günstiger, verfällt die Option einfach — das Verlustrisiko des Käufers ist auf die gezahlte Prämie begrenzt. Der Stillhalter auf der Gegenseite erhält die Prämie und trägt dafür das unbegrenzte Lieferpflicht-Risiko.

Selbsttest: Option

Was unterscheidet eine Option von einem unbedingten Termingeschäft (z. B. Future)?
Optionen beziehen sich nur auf Rohstoffe, Futures ausschließlich auf Devisen.
Futures müssen nur vom Verkäufer erfüllt werden, der Käufer kann frei entscheiden.
Bei einer Option hat der Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht zur Ausübung — beim unbedingten Termingeschäft müssen beide Seiten erfüllen.
Optionen haben keine festgelegte Laufzeit, Futures hingegen schon.
Aus dem Artikel: Kaufoption auf Rohöl, Optionspreis 100 US-Dollar, Marktpreis am Fälligkeitstag 80 US-Dollar. Was tut das Unternehmen?
Es übt die Option nicht aus und kauft Rohöl günstiger zum Marktpreis von 80 US-Dollar.
Es übt die Option aus, weil der Marktpreis unter dem Optionspreis liegt.
Es verkauft die Option zurück an den Stillhalter.
Es muss das Rohöl trotzdem zum vereinbarten Preis von 100 US-Dollar kaufen.
Wer erhält die Stillhalterprämie, und wofür?
Der Optionskäufer erhält die Prämie als Ausgleich für sein Ausübungsrecht.
Die Börse erhält die Prämie als Transaktionsgebühr.
Der Optionskäufer zahlt die Prämie an die Aufsichtsbehörde.
Der Stillhalter erhält die Prämie als Gegenleistung dafür, dass er sich verpflichtet, den Basiswert zum vereinbarten Preis zu liefern oder einen Barausgleich zu leisten.
Was ist der Unterschied zwischen einer Europäischen und einer Amerikanischen Option?
Eine Europäische Option bezieht sich auf Aktien, eine Amerikanische auf Rohstoffe.
Eine Europäische Option kann nur am Ende der Laufzeit ausgeübt werden, eine Amerikanische jederzeit während der Laufzeit.
Amerikanische Optionen werden ausschließlich an US-Börsen gehandelt.
Europäische Optionen haben für den Inhaber einen höheren Wert als Amerikanische.
Nochmal versuchen

Aufgabe: Kaufoption auswerten

Die Alpha GmbH erwirbt eine Kaufoption (Call) auf Rohöl:

Basiswert 200.000 Barrel Rohöl
Vereinbarter Optionspreis (Strike) 100 US-Dollar je Barrel
Stillhalterprämie 3 US-Dollar je Barrel
  1. Der Marktpreis liegt bei Fälligkeit bei 85 US-Dollar. Übt die Alpha GmbH die Option aus? Begründen Sie.
  2. Der Marktpreis liegt bei Fälligkeit bei 115 US-Dollar. Wie hoch ist der Barausgleich (cash settlement) des Stillhalters?
  3. Wie hoch ist der effektive Preis je Barrel für die Alpha GmbH in Szenario 2 (inkl. Prämie)?

Lösung

1. Marktpreis 85 US-Dollar (unter Strike 100 US-Dollar):

Nein — die Option wird nicht ausgeübt. Die Alpha GmbH kauft Rohöl günstiger direkt am Markt (85 US-Dollar). Die gezahlte Prämie (3 × 200.000 = 600.000 US-Dollar) ist verloren.

2. Barausgleich bei Marktpreis 115 US-Dollar:

(115 − 100) US-Dollar × 200.000 Barrel = 15 × 200.000 = 3.000.000 US-Dollar

3. Effektiver Preis je Barrel (inkl. Prämie):

Strike-Preis: 100 US-Dollar

+ Prämie:    3 US-Dollar

= 103 US-Dollar effektiv je Barrel

(Ersparnis gegenüber Marktpreis: 115 − 103 = 12 US-Dollar je Barrel)

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